Privātā kapitāla maksājumi Privātā kapitāla fondi maksā

Privātā kapitāla sektora uzmanība ir pievērsta daudzajiem maksas līmeņiem, jo ​​īpaši ņemot vērā pēdējo gadu laikā sniegto peļņas daļu. Tas palielina investoru pretestību.

Pētījums, ko universitātes akadēmiķi veica no Yale un Māstrihtas Financial Times konstatē, ka 10 gadu laikā, sākot no 2001. gada, ASV pensiju fondi pēc maksas iekasēja 4,5% gadā no saviem privātā kapitāla ieguldījumiem. Tas nelabvēlīgi salīdzina ar S&P 400, kas tajā pašā periodā radīja vidējo gada ienesīgumu 6,7% apmērā, un dividendes tika reinvestētas. Pētījumā arī norādīts, ka, apsverot visas maksas, aptuveni 70% no privātā kapitāla fondu bruto ienesīguma paturēja paši fondi.

Ievērojami spēcīgāka apsūdzība nāk no Simon Lack, profesionāla naudas menedžera un autora Riska fonds Mirage. Šajā grāmatā viņš lēš, ka no 1998. līdz 2010. gadam riska ieguldījumu fondi kolektīvi atguva ieguldītājiem tikai 9 miljardus ASV dolāru, vienlaikus apbrīnojot 440 miljardus dolāru saviem vadītājiem un citiem iekšējiem.

Lai gan riska ieguldījumu fondi un privātā kapitāla fondi nav sinonīmi, šo naudas pārvaldības sektoru sektoros ir pietiekami daudz līdzību, kas liek domāt, ka šāds novirzes sadalījums var arī nedaudz liecināt par pēdējo. Visbiežāk redzamās privātā kapitāla maksas ir:

Pārvaldības maksas

Pārvaldības maksas teorētiski sedz privātā kapitāla uzņēmuma darbības izmaksas, lai gan pieaugošais pētījumu skaits liecina, ka šīs maksas parasti pārsniedz izmaksas. Pārvaldības maksas parasti ir no 1,5% līdz 2,0% aktīvu.

Tomēr privātā kapitāla fonda pastāvēšanas pirmajos gados pārvaldības maksa var būt daudz lielāka procentuālā daļa no faktiski ieguldītās naudas. Tas ir tāpēc, ka parasti tiek novērtēta arī visa nauda, ​​ko ieguldītāji ir ieguldījuši fondā, bet kurus fonds vēl nav ieguldījis.

Izpildes maksas

Izpildes maksa parasti ir aptuveni 20% no privātā kapitāla fonda reģistrētajiem ieguldījumu ienākumiem. Ja attiecīgajā gadā fondam rodas zaudējumi, darbības maksa ir nulle. Turklāt nozares labākā prakse nosaka, ka pirms peļņas gūšanas maksas iegūšanas iepriekšējos gados kumulatīvos iepriekšējos zaudējumus vajadzētu kompensēt ar peļņu.

Darījumu maksas

Darījumu maksu iekasē privātā kapitāla sabiedrība saviem uzņēmumiem. Viņiem ir jāaptver dažādi administratīvie pakalpojumi, ko tā sniedz pēdējam.

Darījumu maksa

Darījumu maksas iekasēšanas uzņēmumi iekasē uzņēmumiem, ko tie pērk. 2009. un 2010. gadā šīs maksas bija aptuveni 1,24% no darījuma apjoma, atpirkšanai, kuru vērtība ir no 500 līdz 1 miljards ASV dolāru, no 0,99% 2005. – 2008.

Uzraudzības maksas

Uzraudzības maksu portfeļa uzņēmumi maksā saviem privātā kapitāla uzņēmumu īpašniekiem, lai segtu dažādus konsultāciju un konsultāciju pakalpojumus.

Dubultās uzlādes piemēri

Šīs dažādās privātā kapitāla maksas tiek kritizētas ne tikai par pārmērīgu, bet arī tāpēc, ka tās veido dubultu maksu par vienām un tām pašām darbībām un pakalpojumiem, kas tiek novērtēti ieguldītājiem un portfeļa uzņēmumiem vienlaicīgi.

Kad portfeļa uzņēmumi ir publiski pieejami, viņiem bieži ir jāmaksā pārmērīgi liela summa, lai izbeigtu savus konsultatīvos līgumus ar privātā kapitāla uzņēmumiem, lai gan galvenais privātā kapitāla un izpirkuma uzņēmumu peļņas avots ir tieši nodrošināt portfeļu sabiedrību publiskošanu.

Daži privātā kapitāla uzņēmumi novērtē maksu par portfeļa uzņēmumiem par savu parādu refinansēšanu. Tas daudziem novērotājiem ir pārmērīgs, divu iemeslu dēļ. Viens no tiem ir privātā kapitāla uzņēmumi, kas parasti ir atbildīgi par lielu parādu uzkrāšanu, pirmkārt, veicot uzņēmējsabiedrību privātu piesaistīšanu (LBO). Otrkārt, refinansēšana ar zemākām procentu likmēm palielina portfeļa uzņēmuma peļņu un tādējādi arī privātā kapitāla uzņēmuma potenciālo ieguvumu.

Ieguldītāju atbildes

Arvien vairāk investoru pieprasa, lai šīs dažādās citas maksas tiktu izmantotas, lai kompensētu pārvaldības maksu, nevis kalpotu kā papildinājums tam, kas rada tīru peļņu privātā kapitāla uzņēmumam vai atbalsta pārmērīgu kompensāciju saviem darbiniekiem. Atbildot uz to, aptuveni 83% no 2011. gadā piesaistītajiem līdzekļiem saistītās darījumu maksas tiek atgrieztas ieguldītājiem, salīdzinot ar 70% 2009. gadā piesaistītajiem līdzekļiem. Tomēr to var kompensēt vispārējais šo un citu maksājumu pieaugums.

Pensiju fonda stimuli

Naudas pārvaldītājiem dažādos pensiju fondos var būt negatīvs stimuls izvēlēties šo dažādo maksu pārdalīšanu to tiešai likvidēšanai. Tas ir tāpēc, ka atmaksātās maksas bieži tiek uzskaitītas kā ieguldījumu atdeves pieaugums. Tas savukārt palielinās naudas pārvaldītāju pašu kompensāciju, it īpaši, ja viņiem tiek piešķirtas prēmijas, kas saistītas ar ieguldījumu atdevi.

No otras puses, ja maksa netiktu iekasēta, patvaļīgi vērtējumi, kas piešķirti portfeļa uzņēmumiem (patvaļīgi, jo tiem nav kapitāla, kas tiek tirgots un cenas publiskajos vērtspapīru tirgos), visticamāk, netiktu uzskatīti par samērīgiem..

Avoti:"Iegādes fonda ieguldītāji prasa mainīt" novecojušu "maksas struktūru," Financial Times, 2011. gada 7. novembris. The Economist, 2011. gada 12. novembrī. Financial Times, 2012. gada 24. janvāris. "Atlīdzības par neveiksmi: riska ieguldījumu fondu klienti nedaudz maksā, saskaņā ar šo postošo pakļautību," Financial Times, 2012. gada 18. februāris.